La paradoja de que las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) reporten pérdidas históricas de más de US$ 7.700 millones (más de $11 billones de pesos chilenos) se explica por una regla básica del sistema previsional: las AFP toman las decisiones y administran los riesgos, pero son los trabajadores quienes asumen las pérdidas en su cuenta personal.
Estas pérdidas multimillonarias han golpeado con especial fuerza a los Fondos D y E, históricamente considerados los más conservadores y "seguros" del sistema.
1. Mala estrategia financiera: El fallo en los contratos de derivados
Una de las principales causas de la
caída estuvo en las inversiones internacionales mediante contratos swaps
(derivados financieros de tasas de interés).
Las administradoras apostaron masivamente a que las tasas de interés en Estados Unidos bajarían. Sin embargo, las tensiones geopolíticas globales y las decisiones de la Reserva Federal (Fed) provocaron el efecto contrario: las tasas subieron.
Al no cumplirse las proyecciones del mercado, estos contratos generaron números rojos gigantescos que impactaron de lleno el valor de los fondos.
2. El desplome de la renta fija en los Fondos D y E
El Fondo E está compuesto casi en su
totalidad por instrumentos de renta fija, como bonos del Estado o bonos
bancarios.
En el mercado financiero existe una norma contable matemática: cuando las tasas de interés suben, el valor de los bonos emitidos previamente cae.
Esta desvalorización provocó un desplome inmediato en los ahorros acumulados por las personas en los fondos más conservadores.
3. Asimetría del sistema: Pérdidas para los afiliados, comisiones para las AFP
El fondo de esta controversia política y
social radica en la estructura del negocio de las AFP:
El impacto en los trabajadores: Caídas acumuladas cercanas al 10,4% en el Fondo E y al 6,3% en el Fondo D recortan de golpe los ahorros previsionales.
Esto afecta drásticamente a quienes están a punto de jubilarse, ya que no cuentan con el horizonte de tiempo necesario para esperar una recuperación del mercado.
Las utilidades blindadas de las AFP: Legalmente, las administradoras cobras sus comisiones fijas obligatorias sobre el sueldo imponible de los trabajadores, sin importar si los fondos ganan o pierden dinero.
Mientras los afiliados veían caer su capital, las AFP recaudaban más de $616.000 millones de pesos en comisiones.
Investigación y posibles sanciones de la Superintendencia de Pensiones
Dada la agresividad de estas estrategias con derivados en fondos diseñados para ser de bajo riesgo, la Superintendencia de Pensiones inició procesos sancionatorios contra las siete AFP del sistema.
El objetivo de la investigación es determinar responsabilidades legales, esclarecer los criterios de inversión aplicados y definir si corresponden compensaciones patrimoniales para los afiliados afectados.
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